بورس،تابعی از ثبات اقتصادی | اتاق خبر
کد خبر: 34510
تاریخ انتشار: 22 آذر 1391 - 11:58
شاهین شایان‌آرانی روزنامه بهار_ یکی از مشکلات مهمی که این روزها بورس اوراق بهادار ما با آن مواجه است، بی‌ثباتی در برنامه‌ریزی‌های اقتصادی است که فضا را ناپایدار می‌کند و جز ابهام و بلاتکلیفی برای فعالان بازار سرمایه هیچ دستاوردی ندارد. برنامه‌ریزی اقتصادی باید منسجم باشد و این انسجام باید هم در حوزه مدیریت تورم و هم در حوزه مدیریت نرخ ارز مورد توجه قرار بگیرد. نرخ ارز باید مشخص شود و به ثباتی برسد و از این حالت نوسانی پیش‌بینی‌ناپذیر خارج شود. بحث تحریم‌های بین‌المللی و مسائلی که می‌تواند به دنبال داشته باشد، باید مدیریت شود که این مدیریت با مذاکرات مثبت و سازنده می‌تواند فضای ناپایدار، ابهام‌آمیز و ملتهب فعلی را تحت‌تاثیر قرار داده و فضا را به سمت پایداری و آرامش سوق دهد. در صورتی که در این مباحث، یعنی برنامه‌ریزی اقتصادی منسجم، رفع التهاب از فضا و برداشتن گام‌های مثبت در زمینه مذاکرات تاثیرگذار بر تحریم‌ها، مثبت عمل شود می‌توان عامل مهمی که همان جذب سرمایه‌گذاری‌های خارجی است را به عنوان گام سوم موردتوجه قرار داد و با جذب سرمایه‌گذاران خارجی از پتانسیل‌های بسیار بالایی که اقتصاد ما، صنعت ما و بورس ما دارد، به بهترین نحو ممکن استفاده کند. تا وقتی این اتفاقات در اقتصاد ما رخ ندهد، فضا همین‌گونه که هست، ناپایدار باقی می‌ماند و هرازگاهی با عوامل ناپایداری، مانند رشد بازارهای جهانی، کاهش یا افزایش نرخ ارز و دلار و رشد ناپایدار ناشی از تزریق نقدینگی به بازار، رشد یا افت می‌کند و دچار فراز‌و‌نشیب می‌شود. برای بررسی حبابی‌بودن یا نبودن رشد شاخص‌های بورس که این روزها رکوردزنی‌های پی‌درپی شاخص‌ها را برای بورس تهران به ارمغان آورده است، باید به بررسی تفاوت میان ارزش‌های ذاتی شرکت‌ها و قیمت‌های معاملات پرداخت. صرف نوسان قیمت‌ها دال بر حبابی‌بودن یا نبودن نیست. حبابی‌بودن شاخص به این معناست که شاخص موردنظر به صورت غیرطبیعی باد کرده، افزایش یافته و دچار حالت حباب‌گونه شده است یا نه؟! نوسان قیمت‌ها یکی از نتایج فضای حباب‌گونه است ولی اگر قیمت‌ها نوسان نداشته باشد، لزوما دلیلی بر این نیست که رشد شاخص‌های بازار حبابی است یا نه. اگر قیمت‌ها ثبات داشته باشند و نوسان نداشته باشد، به این معنا نیست که حبابی در بازار داریم؛ لذا نوسان قیمت را با حالت حباب‌گونه بازار باید از هم تفکیک کرد. وقتی قیمت‌های بازار سرمایه به سمت حباب‌گونه رفتارکردن حرکت می‌کنند، فضا لغزنده و شکننده می‌شود که می‌تواند ضرر و زیان‌های سنگین را برای معامله‌گران به همراه داشته باشد. برای بررسی حبابی‌بودن بازار باید مولفه‌هایی را تعریف کرد. اول اینکه ارزش ذاتی سهام موردنظر چقدر است؟ یعنی به عبارتی این سهام چقدر می‌ارزد؟ دوم اینکه سهام موردنظر با چه قیمتی معامله می‌شود؟ اگر قیمت معامله سهام موردنظر بیشتر از قیمت‌های ذاتی (ارزش‌های ذاتی) آن سهام است، می‌توان نتیجه گرفت که رفتار بازار حباب‌گونه است. یکی از شاخص‌هایی که به عنوان یک شاخص ساده و سرانگشتی بررسی حباب‌گونه‌بودن رفتار بازار را میسر می‌کند شاخص P/E بازار است. اگر شاخص P/E بازار بالاتر از هفت باشد و عدد هفت را رد کرده باشد، باید نگران شد و نتیجه گرفت که رفتار بازار حباب‌گونه است، ولی در صورتی که شاخص P/E بازار عدد هفت را رد نکرده باشد و میزان آن پایین‌تر از هفت باشد، مشکلی از بابت حباب‌گونه‌بودن رفتار بازار نداریم و می‌توان نتیجه گرفت که روند بازار طبیعی است.
مطالب مرتبط
نظرات
ADS
ADS
پربازدید