بهار- اجرای فاز دوم قانون هدفمندی یارانه‌ها، بودجه سال 92 کل کشور و نرخ آتی ارز در پیش‌بینی‌های کلان اقتصادی مواردی هستند که این روزها مورد بحث و بررسی قرار می‌گیرند و بورس نیز پیرو این مسائل می‌تواند با نوساناتی همراه شود. در این میان صنایع انرژی‌بر و گروه‌هایی که مزیت رقابتی چندانی در ایران ندارند، با بررسی موضوع زمان اجرای فاز دوم قانون هدفمندی یارانه‌ها می‌توانند اثراتی نامطلوب را بپذیرند. اما در مقابل سایر صنایع پرپتانسیل و دارای مزیت‌های نسبی که وابستگی کمتری به حامل‌های انرژی دارند، از این برنامه آثار منفی اندکی می‌پذیرند، به‌طوری‌که با اطمینان می‌توان گفت رونق معاملاتی در سهام آن‌ها قابل مشاهده خواهد بود چراکه تغییرات نرخ ارز تاکنون در 9ماهه بر عملکرد این گروه‌ها اعمال شده و در سه‌ماهه چهارم نیز این عامل اثراتی را با خود به همراه دارد که مشاهده آن‌ها به گذشت زمان نیازمند است.
در حال حاضر بهتر است هرچه بیشتر به سمت اقتصاد باز و شفاف حرکت تا در شکوفایی برخی صنایع پرمزیت و دارای پتانسیل بالا نقش تعیین‌کننده‌ای ایفا کنیم. پرداخت یارانه و سوبسید و تکیه بر درآمدهای نفتی در اقتصاد، عدم کارایی برخی صنایع را مخفی می‌کند و دوری از این موارد، شرایط را برای توسعه فعالیت‌های سه صنعت پرپتانسیل یعنی معدنی، کشاورزی و پتروشیمی فراهم می‌سازد. اما با پافشاری بر درآمدهای نفتی، صنعتی همچون خودروسازی با کوچک‌ترین تغییر شرایط اقتصادی، متحمل زیان‌های هنگفت می‌شود که این امر تبعات جبران‌ناپذیری را با خود به همراه دارد. باید توجه داشت که افزایش 40درصدی قیمت‌های انرژی در شرایطی که تورم دوساله بیش از 60درصد بوده، اثرات فاز اول هدفمندی را خنثی کرده، به‌طوری‌که می‌توان گفت شرایط به وضعیت کلی اقتصادی قبل از اجرای مرحله اول قانون هدفمندی بازگشته است. با اجرای چنین برنامه‌هایی اگرچه ممکن است برخی صنایع در کوتاه‌مدت با رشد هزینه همراه شوند و برای تطبیق قیمت‌ها در دیگر صنایع با وضعیت موجود نیز، به سه تا چهار ماه زمان نیاز است.
اما در حال حاضر که با اقتصاد تورمی روبه‌رو هستیم، صنایع پرپتانسیل بورسی می‌توانند به تبعیت از رشد ارزش جایگزینی شرکت‌ها و همراهی با سودهای تورمی، عملکردی مطلوب را به نمایش گذاشته و با روند صعودی همراه شوند. کاهش وابستگی لایحه بودجه دولت برای سال 92 به نفت و ارائه بودجه مالیاتی یک نکته مثبت بر بازار سرمایه است و بودجه مالیاتی پیشنهادی دولت با افزایش هزینه‌های مالیاتی فعالیت‌های دلال‌بازی و سفته‌بازی موجب حرکت نقدینگی به سمت بورس به عنوان بازاری معاف از مالیات خواهد شد. البته در این لایحه پیشنهاد شده اگر میزان نرخ سودهای بانکی از درصدی فراتر رود، درصدی به عنوان مالیات بر آن‌ها اعمال خواهد شد که این موضوع هم‌اکنون در کمیسیون اقتصادی مجلس تحت بررسی قرار گرفته که اگر مورد موافقت قرار گیرد، بخشی از سرمایه‌های موجود در بانک‌ها را نیز به سمت بازارهای جذاب برای سرمایه‌گذاری به‌ویژه بورس هدایت می‌کند.
به نظر می‌رسد جلسه آژانس بین‌المللی انرژی اتمی طی روزهای پایانی ماه جاری تاثیر قابل توجهی بر روند معاملات بورس نداشته باشد و این مذاکرات در شرایطی نتیجه‌بخش است که دو طرف همکاری داشته باشند، اما اگر طرف مقابل امتیازی برای ایران در نظر نگیرد، مذاکرات همانند سال‌های اخیر بی‌نتیجه خواهد ماند. از این رو نظر به این‌که مهم‌تر از این برنامه جلسه ایران با گروه 1+5 است، این بازدید برای بورس اهمیت چندانی ندارد. با در نظر گرفتن روند مثبت میان‌مدت بورس، شاهد آن هستیم که در بازارهای موازی همچون ارز و سکه نیز به دلیل شرایط تورمی و در راستای حفظ ارزش پول ملی، برخی سرمایه‌گذاران سرمایه‌های خود را به سمت این بازارها سوق می‌دهند. اما نکته مهم این است که در این بخش از سرمایه‌گذاری‌ها، بیشتر حفظ ارزش پول مدنظر است، اما این امر در بازار سهام با کسب سودآوری نیز همراه می‌شود. از این رو بورس از هر زاویه‌ای برای سرمایه‌گذاری جذابیت دارد.
*مدیرعامل شرکت سبدگردانی سرمایه ایرانیان
کد خبر:
36474
تاریخ انتشار: 28 دی 1391 - 10:34
بهار- اجرای فاز دوم قانون هدفمندی یارانه‌ها، بودجه سال 92 کل کشور و نرخ آتی ارز در پیش‌بینی‌های کلان اقتصادی مواردی هستند که این روزها مورد بحث و بررسی قرار می‌گیرند و بورس نیز پیرو این مسائل می‌تواند با نوساناتی همراه شود. در این میان صنایع انرژی‌بر و گروه‌هایی که مزیت رقابتی چندانی در ایران ندارند، با بررسی موضوع زمان اجرای فاز دوم قانون هدفمندی یارانه‌ها می‌توانند اثراتی نامطلوب را بپذیرند. اما در مقابل سایر صنایع پرپتانسیل و دارای مزیت‌های نسبی که وابستگی کمتری به حامل‌های انرژی دارند، از این برنامه آثار منفی اندکی می‌پذیرند، به‌طوری‌که با اطمینان می‌توان گفت رونق معاملاتی در سهام آن‌ها قابل مشاهده خواهد بود چراکه تغییرات نرخ ارز تاکنون در 9ماهه بر عملکرد این گروه‌ها اعمال شده و در سه‌ماهه چهارم نیز این عامل اثراتی را با خود به همراه دارد که مشاهده آن‌ها به گذشت زمان نیازمند است.
در حال حاضر بهتر است هرچه بیشتر به سمت اقتصاد باز و شفاف حرکت تا در شکوفایی برخی صنایع پرمزیت و دارای پتانسیل بالا نقش تعیین‌کننده‌ای ایفا کنیم. پرداخت یارانه و سوبسید و تکیه بر درآمدهای نفتی در اقتصاد، عدم کارایی برخی صنایع را مخفی می‌کند و دوری از این موارد، شرایط را برای توسعه فعالیت‌های سه صنعت پرپتانسیل یعنی معدنی، کشاورزی و پتروشیمی فراهم می‌سازد. اما با پافشاری بر درآمدهای نفتی، صنعتی همچون خودروسازی با کوچک‌ترین تغییر شرایط اقتصادی، متحمل زیان‌های هنگفت می‌شود که این امر تبعات جبران‌ناپذیری را با خود به همراه دارد. باید توجه داشت که افزایش 40درصدی قیمت‌های انرژی در شرایطی که تورم دوساله بیش از 60درصد بوده، اثرات فاز اول هدفمندی را خنثی کرده، به‌طوری‌که می‌توان گفت شرایط به وضعیت کلی اقتصادی قبل از اجرای مرحله اول قانون هدفمندی بازگشته است. با اجرای چنین برنامه‌هایی اگرچه ممکن است برخی صنایع در کوتاه‌مدت با رشد هزینه همراه شوند و برای تطبیق قیمت‌ها در دیگر صنایع با وضعیت موجود نیز، به سه تا چهار ماه زمان نیاز است.
اما در حال حاضر که با اقتصاد تورمی روبه‌رو هستیم، صنایع پرپتانسیل بورسی می‌توانند به تبعیت از رشد ارزش جایگزینی شرکت‌ها و همراهی با سودهای تورمی، عملکردی مطلوب را به نمایش گذاشته و با روند صعودی همراه شوند. کاهش وابستگی لایحه بودجه دولت برای سال 92 به نفت و ارائه بودجه مالیاتی یک نکته مثبت بر بازار سرمایه است و بودجه مالیاتی پیشنهادی دولت با افزایش هزینه‌های مالیاتی فعالیت‌های دلال‌بازی و سفته‌بازی موجب حرکت نقدینگی به سمت بورس به عنوان بازاری معاف از مالیات خواهد شد. البته در این لایحه پیشنهاد شده اگر میزان نرخ سودهای بانکی از درصدی فراتر رود، درصدی به عنوان مالیات بر آن‌ها اعمال خواهد شد که این موضوع هم‌اکنون در کمیسیون اقتصادی مجلس تحت بررسی قرار گرفته که اگر مورد موافقت قرار گیرد، بخشی از سرمایه‌های موجود در بانک‌ها را نیز به سمت بازارهای جذاب برای سرمایه‌گذاری به‌ویژه بورس هدایت می‌کند.
به نظر می‌رسد جلسه آژانس بین‌المللی انرژی اتمی طی روزهای پایانی ماه جاری تاثیر قابل توجهی بر روند معاملات بورس نداشته باشد و این مذاکرات در شرایطی نتیجه‌بخش است که دو طرف همکاری داشته باشند، اما اگر طرف مقابل امتیازی برای ایران در نظر نگیرد، مذاکرات همانند سال‌های اخیر بی‌نتیجه خواهد ماند. از این رو نظر به این‌که مهم‌تر از این برنامه جلسه ایران با گروه 1+5 است، این بازدید برای بورس اهمیت چندانی ندارد. با در نظر گرفتن روند مثبت میان‌مدت بورس، شاهد آن هستیم که در بازارهای موازی همچون ارز و سکه نیز به دلیل شرایط تورمی و در راستای حفظ ارزش پول ملی، برخی سرمایه‌گذاران سرمایه‌های خود را به سمت این بازارها سوق می‌دهند. اما نکته مهم این است که در این بخش از سرمایه‌گذاری‌ها، بیشتر حفظ ارزش پول مدنظر است، اما این امر در بازار سهام با کسب سودآوری نیز همراه می‌شود. از این رو بورس از هر زاویه‌ای برای سرمایه‌گذاری جذابیت دارد.
*مدیرعامل شرکت سبدگردانی سرمایه ایرانیان
