یک کارشناس بازار سرمایه مشکل اصلی بورس را عنوان کرد:شاخص بورس کشور شاخص خام فروشی است! | اتاق خبر
کد خبر: 3779
تاریخ انتشار: 8 شهریور 1390 - 12:33
بازار سهام پس از روزهای اوج خود در اواخر سال گذشته و اوایل سال جاری، نزدیک به پنج ماه اخیر را در حالت رکورد به سر برد و رشد آنچنانی را تجربه نکرد. اوضاع اقتصادی نا به سامان کشورهای اروپایی و آمریکایی، افت شاخص های اقتصادی آنها به صورت ماهانه، افزایش بیکاری و در نتیجه افزایش بدهی های آنها موجب بروز بحران مالی شدید تری در دنیا نسبت به بحران مالی سال 2008 میلادی شده است. البته به نظر می رسد بحران سال 2008 حل نشده باقی مانده و تا سال 2011 به تعویق افتاده باشد و در واقع می توان بحران جاری را انتقال قدرت اقتصادی از غرب به شرق دانست که دامن اقتصاد دنیا را گرفته است. جعفر عزیزی، کارشناس بازار سرمایه با بیان این مطالب در گفتگو با خبرنگار بورس نیوز تصریح کرد: قدرت اقتصادی در حال حاضر درصدد انتقال از کشورهای آمریکایی و اروپایی به سمت اقتصاد های نوظهور است که در رأس آنها کشورهایی همچون چین، هند، اندونزی و برزیل قراردارند. البته هر بار که بحران مالی جهانی اتفاق می افتد، مسئولین بورس کشور می گویند که بورس ما وابسته به اقتصاد جهانی نیست و از بحران های مالی دنیا تأثیری نمی گیرد، اما مدتی بعد مجبور به قبول آن می شوند. وی با تأکید بر اینکه در حال حاضر بیش از 50 درصد ارزش بازار وابسته به شرکت های تولید کننده مواد خام مثل فولاد، مس و روی، سنگ آهن و پتروشیمی است که یا صادر کننده هستند و یا محصولات خود را به قیمت های جهانی در داخل می فروشند، بیان داشت: در زمانی که بحرانی روی می دهد این شرکت ها بیشترین تأثیر را می پذیرند و با توجه به اینکه احتمال تداوم این بحران در دنیاوجود دارد، با افت قیمت های جهانی سود اینگونه شرکت ها نیز کاهش می یابد که در نتیجه آن روند نزولی نیز در بازار سهام کشور شکل می گیرد. البته در روزهای اخیر برخی از شرکت های بزرگ سرمایه گذاری بیش از حد انتظار اقدام به عرضه سهام کردند که این نیز می تواند در افت بیشتر بازار اثر گذار باشد، چرا که نگرانی ها را در خصوص آینده بازار افزایش می دهد. در صورتی که این شرکت ها باید با آرامش بیشتری حرکت کنند و به منفی شدن بورس بیشتر دامن نزنند. این کارشناس بازار سرمایه خطاب به مسئولین بازار سرمایه تأکید کرد: مسئولین بازار باید مراقب حرکات برخی شرکت های سرمایه گذاری بزرگ باشند. زیرا ممکن است تلاش برای کسب منافع فردی و یا گروهی از سوی آنها باعث ایجاد اختلال در روند صعودی بازار سرمایه شود. وی با اذعان به اینکه شاخص بازار سهام در حال حاضر بسیار شکننده است در رابطه با راه حل هایی که می تواند از پیامدهای منفی و اثر گذاری بحران مالی احتمالی در ماه های آتی جلوگیری به عمل آورد، اظهار داشت: در درجه اول باید اثر پذیری بازار سرمایه کشور از بازارهای جهانی را پذیرفت که با پذیرش این موضوع می توان گفت که 50 درصد قضیه حل شده است. در درجه دوم با توجه به شکننده بودن شاخص به این دلیل که وزن شرکت های بزرگ بورسی که اکثراً تولید کننده مواد خام هستند، زیاد بوده و تأثیر زیادی بر شاخص می گذارند، باید در اقدامی ریسک ناشی از نوسانات قیمت سهام این شرکتها را کم کرد، اما برای دست یافتن به این هدف برداشتن چند گام اساسی الزامی است. وی این گام های موثر در کاهش ریسک حاصل از تأثیر شرکت های بزرگ بورسی را اینگونه بیان کرد: در گام اول باید برای 25 شرکت بزرگ بورس مکانیزمی طراحی شود که قیمت های سهام آنها به صورت هیجانی تغییر نکند که این کار با ورود ابزارهای مشتقه مالی، بازارگردانی و افزایش شفافیت اطلاعاتی در رابطه با این شرکت ها امکان پذیر است. عزیزی در بیان گام دوم گفت: باید مسئولین و ناظرین بازار تلاش بیشتری را در جهت افزایش شفافیت اطلاعاتی و معرفی شرکت های کوچک بازار به سرمایه گذاران از خود نشان دهند تا وزن شرکت های بزرگ و اثرگذار بر شاخص کمتر شود. یعنی باید ترکیب وزن شرکت ها در شاخص تغییر کند، بطوریکه نماگر بازار سهام وابستگی کمتری به مواد خام داشته باشد.چرا که در حال حاضر بزرگترین مشکل بورس تهران این است که شاخص بورس ما شاخص خام فروشی است. وی در خصوص قیمت های سهام شرکت ها نیز تصریح کرد: شرکت های کوچک به لحاظ ارزش بازار بسیار ارزان هستند، در حالیکه قیمت سهام شرکت های بزرگ طی سال های اخیر از رشد مناسبی برخوردار بودند و الآن وقت آن است که سهام شرکت های کوچک در صنایع مختلف نسبت به سهام شرکت های بزرگتر پتانسیل رشد بیشتری را داشته باشند. چرا که شرایط کنونی بگونه ای نیست که دو سال آتی همچون دو سال گذشته قیمت های سهام شرکت های تولید کننده مواد خام روندی صعودی به خود بگیرد. بر همین اساس آن دسته از شرکت هایی که خدمات و محصولات خاص، تولید انحصاری و یا تکنولوژی برتر در اختیار داشته و توان رقابت هم در داخل و هم در خارج را دارند، می توانند روند روبه رشد قیمتی خود را آغاز کنند. این کارشناس بازار سرمایه شرکت هایی را که جریان نقدی مثبت داشته و سود واقعی به بازار اعلام می کنند به عنوان گروه دیگری برشمرد که جای رشد قیمت های سهام آنها در سال های آتی انتظار می رود. چرا که اینگونه شرکت ها توانایی عبور از هر بحرانی را دارند. وی خاطر نشان کرد: البته در این بین سرمایه گذار باید زحمت بیشتری را متقبل شود و با دقت بیشتری به بررسی و مطالعه صورت های مالی شرکت ها بپردازد و جریان نقدی آنها را دنبال کند. همچنین باید از توجه به شایعات پرهیز کرده و در صورتی که توانایی بررسی وضعیت مالی شرکتها را ندارد، وارد صندوق های سرمایه گذاری شود. عزیزی در خاتمه برای اینکه شایعات مطرح شده در خصوص دستکاری شاخص بازار سهام پایان پذیرد، خطاب به مسئولین اظهار داشت: اعلام شاخص کل بر اساس شاخص قیمت و بازده نقدی (TEDPIX) می تواند این گمان را به وجود آورد که شاخص دستکاری می شود. چرا که وجود سود نقدی در این شاخص در هنگام افت بازار و کاهش قیمت ها به دلیل مثبت بودن آن، از ریزش زیاد شاخص جلوگیری می کند و شاخص فعلی برای فعالان خیلی قابل اتکا نیست. اما اگر شاخص قیمت (TEPIX) در کنار آن اعلام شود این بی اعتمادی را رفع می کند و به شایعات مطرح شده در خصوص دستکاری شاخص پایان می بخشد.  
مطالب مرتبط
نظرات
ADS
ADS
پربازدید